和创科技（834218.NQ）昨晚发布了2025年年度股东会议决议公告，正式审议通过了《关于公司以竞价方式回购股份的议案》，意味着新一轮的回购又要开始了。
而就在2026年3月31日，和创科技才发布了上一轮回购股份结果公告，一共回购了1000万元。
和创科技今年的回购方案也是拟回购金额不少于500万元，不超过1000万元。
和创科技本轮的回购价格确定为不超过6.12元/股，比上轮回购价不超过3.28元提高了不少。
从二级市场的交易情况来看，和创科技每天的成交金额大致在几万元到几十万元。
在这种流动性下，又一次上限1000万元的回购应能对股价有较好的提振作用，也能在一定程度上促进其估值修复。
回购这件事情其实不大，但却很有意思。
美股的巨头公司经常有大手笔回购，单家公司一轮的回购金额就堪比A股全部公司一年的回购金额，而且很多时候是其股价创新高了还积极推出回购，这常常让我们吃惊不已。
难道美股上市公司以“如此高的价格”回购，就不怕挂在山顶上吗？
但一段时间后的事实证明，他们的回购从山顶又挪到了半山腰的位置，其股价稳步上涨的走势太让人羡慕了。
反观A股上市公司的回购大多都是迫不得已，要么是股价跌得太惨了，要么是有规律的统一批量公布回购方案护盘。
新三板挂牌公司主动的回购其实不多，毕竟优质的新三板公司正处在需要资金快速发展的阶段。不怎么优质的公司更不会主动回购了。
从商业模式和估值逻辑来看，和创科技和绝大多数公司都不一样。
毕竟无论是SaaS，还是AI+工程，资本市场上可能只有那么几家公司可以对标。
估值方面绝大多数投资者就更难理解他了，毕竟我们都习惯了看净利润和市盈率。
一级市场的顶级股权投资机构为什么给他那么高的估值？
我们虽说见证了很多次，听说了很多次，但恐怕仍难真的搞懂，或者说真的理解透彻。
比如在港股上市的公司智谱（02513），营收几个亿，亏损几十亿，股价一度涨到1993港元，总市值最高达到8888亿港元。
即使最近股价经历了一波回调，智谱的股价仍有1048港元，总市值4672亿港元。
就说这种情况，你用什么方式给他估值？
看市盈率？
看市销率？
还是看市梦率？
虽然我们知道智谱是国内几乎唯一的独立上市的通用大模型企业，有稀缺性溢价，也有对标海外顶级AI企业的远期想象空间。
但你说他就值大几千亿市值到底是怎么算的呢？
恐怕极少有人能说明白，更难说得让人信服。
但市场资金已经给出了选择，他就是值这么高的市值。
和创科技和智谱的确不一样，商业模式、估值和想象空间也有较大差距。
但和创科技的SaaS业务在一级市场被顶级股权投资机构多次给予了很高估值，而且真的投了几个亿。
和创科技新拓展的AI+工程业务最有价值的点在于公司立足几百万家工程企业的行业基数够大，以及合作数千家客户的垂直深度，订阅式收费模式更是长期绑定了客户和远期收入，正现金流则体现了其优秀的造血能力。
所以，你千万别以为净利润常年亏损，会不会亏着亏着公司都亏没了。
哈哈~
曾经的亚马逊大家应该都有印象，亏了很多年，我们外行人看着真是惨不忍睹啊，最后其做成了世界顶级大企业。
总结一下：
和创科技的SaaS业务稳健发展，持续贡献造血能力。
AI+工程业务打开新的想象空间，并且2025年和创科技的AI业务就已实现超千万元的回款。
这是和创科技的AI应用和AI Agent从“新概念”发展到已实现商业化落地的直接印证。
既然这个商业逻辑已经跑通了，做大做强大概就只是时间问题了。
美国公司Anthropic成立仅5年估值就达到了1万亿美元，智谱成立仅7年就达到了数千亿元市值，这个时代对AI“新”公司给予了很高的期望。
这是我们按常理难以想象的。
北交所、新三板，也该如此。
专精特新，最重要的不是小而美，而是“新”！
新事物真好啊，虽然初时难以被人理解，但却蕴含着蓬勃的生命力、广阔的发展前景和迅猛的成长性。
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